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印度大选当前,“常胜将军”莫迪为何如履薄冰?

2018-11-30 18:50来源:亚洲国际娱乐_亚州Ag网登录_亚洲电游 点击:

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资料图:印度总理莫迪在竞选集会。(图源:视觉中国)

原标题:印度大选当前,“常胜将军”莫迪为何如履薄冰?

随着2019大选年的临近,印度各政党已紧锣密鼓开始了竞选造势。尽管印度总理莫迪领导的印度人民党(BJP)过去几年在地方选举中频频获胜,但因为印度政治一直有反现任的传统,在大选到来前的这半年里莫迪政府仍不得不如履薄冰。

任期将满,在莫迪即将交出去的执政成绩单上,闪亮的经济原本应该是他最得意的一笔,但天不遂人意,近期印度社会偏出了不少状况:先是一家非银行贷款公司(基础设施租赁和金融服务公司,IL&FS)因债务违约濒临倒闭,有外媒称这将是印度的雷曼公司,很可能引爆印度版金融危机;接着,印度储备行与政府的矛盾公开化,反对党更是指责现政府有意破坏央行独立性、动摇国家金融稳定的大局;更糟糕的是,2018—2019财年第二季度(7月到9月)经济增长速度较上个季度少了一个百分点。如果按照这个速度下行,那么两个季度之后很可能会降至6%以下。媒体借此炒作,反对党咄咄逼人。

那么,莫迪果真危机重重吗?其实,问题可能并没有那么严重。

首先,不良贷款致信贷紧缩是实,但印度目前不会出现大面积的破产潮和金融危机。鉴于占印度贷款总额70%以上的国有银行不良资产率已高达15.6%,为了维护金融的稳定,印度储备银行(即印度央行)已禁止11家国有银行在资产状况改善之前发放贷款,其他国有银行也不得不更加谨慎贷款。银行信贷量因此大幅减少,这就为非银行金融机构(也称影子银行)的信贷扩张创造了条件。2017年,它们就已经占到当年全社会贷款总额的50%,与银行部门持平。在这种情况下,2018年作为最大的私人非金融公司之一的IL&FS出现债务违约,势必会造成整个金融系统的动荡。印度政府因此果断出手接管了这家公司。此举除了有稳定金融市场的需要外,还因为这家公司为印度不少在建和已建的基础设施项目提供了贷款,如果任这家公司倒闭,对印度基建市场将带来很大冲击。目前来看,由于政府及早做出接盘的决定,印度的金融板块受此事件影响在经历了剧烈波动之后,现已恢复相对稳定。

其次,急于促增长的政府与以稳通胀为己任的央行之间矛盾是必然的,现已有所缓和。印度这两年的经济增长主要是靠私人消费和政府投资带动,但政府投资受限于财政约束增长,而私人消费增长虽稳定但难有大的提高。如果想要超越7.5%左右的潜在增长速度,并通过制造业来吸纳每年新增1300万劳动力中的大部分,印度必须促进私人投资的增长。当前印度商品的出口和国内服务业增长势头强劲,但是由于全社会流动性吃紧,不仅基础设施建设放缓,商业信心也有所下降。因此,莫迪政府现在希望储备行一是降息、二是放松对金融机构的贷款限制。由于国内主要农产品价格也已低迷到了需要政府支持的地步,同时国际石油价格也再次开始下降,未来几个月印度不仅面临的通胀压力会有所减轻,而且卢比超贬的压力也会因国际收支的改善而有所减弱。有鉴于此,央行近期可能会有降息之举,甚至有条件地放松贷款限制。财政部和央行的政策差距也将因此缩小。

最后,印度经济虽存在不少不确定性因素,但保GDP增速保7的可能性不小。印度双赤字问题突出、经济结构瓶颈短期难以消除,使得经济增长意外频发,主要表现为通胀时而高企、国际赤字常常难以为继等。这些是印度经济周期性波动的根源。从上半年印度的经济运行来看,前两个季度平均增速高达8%,但国际收支失衡同样很突出,表现为贸易赤字扩大,流入的外资减少,以致卢比成为2018年全亚洲表现最差的货币,持续的贬值压力迫使储备行不得不加息。下半年国际原油价格下跌,印度出口形势转好,但又由于不良贷款和债务的压力,国内流动性短缺问题更为严重。但从基本盘看,印度经济实现长期高增长的有利条件也不少,例如劳动力年轻化优势(人口红利)、经济改革优势(制度红利)、以及技术后发优势等。

然而,增长率无论是7%还是8%,都不能左右选民最终的决定,就业和物价才是普通民众最关心的话题。这其中也令莫迪有喜有忧:喜的是通胀水平稳中有落,大致维持在4%上下;忧的是印度的失业率已从2017年的3.39%近乎充分就业的水平上升到2018年4月的6.75%。因此,2019年选举究竟花落谁家,面对变化莫测的民意和经济中存在的众多不确定性,即使有“选战常胜将军”之称的莫迪也不会有十足的把握。

作者:采集侠
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